8萬億招商局混改提速:2000億港口資產 擬引2家戰投募資80-100億

  【8萬億招商局混改提速:2000億港口資產 擬引2家戰投募資80-100億】中國資產規模最大的央企招商局,正在將更多子公司推向混合所有制改革(簡稱“混改”)。10月12日,招商局在上海聯合產權交易所披露增資信息,全資子公司招商局港通發展(深圳)有限公司(簡稱“港通發展”)擬增資,擬募資80-100億元,引入不超過2家戰略投資方,增資完成后,戰略投資者合計持股比例不超過50%。(21世紀經濟報道)

  中國資產規模最大的央企招商局,正在將更多子公司推向混合所有制改革(簡稱“混改”)。

  最新的一筆混改是其核心資產之一——港口。

  10月12日,招商局在上海聯合產權交易所披露增資信息,全資子公司招商局港通發展(深圳)有限公司(簡稱“港通發展”)擬增資,擬募資80-100億元,引入不超過2家戰略投資方,增資完成后,戰略投資者合計持股比例不超過50%。

  另一筆混改則剛剛落地。10月11日,招商局集團旗下招商資本引入普洛斯作為戰略投資人,增資完成后,招商局與普洛斯對招商資本的持股比例均為50%。

  國資委將招商局列為國有資本投資公司試點,“招商局2/3的二級公司已經實現混合所有制,還有1/3的二級公司正在根據混改方案進行股權結構的多元化,三年內進入國內和國際市場。”今年3月,招商局集團董事長李建紅對媒體表示。

  李建紅說,招商局每年都有二級公司進行混合所有制改革與行業整合,要兩條腿走路,對內整合相關同類產業,對外實行兼并收購。

  招商局集團是中央直接管理的國有重要骨干企業,被坊間成為“央企一哥”,三大核心產業包括綜合交通、特色金融、城市與園區綜合開發運營。

  2018年,招商局集團營業收入6484億元,同比增長11.1%;利潤總額1450億元、凈利潤1073億元,同比分別增長14.1%和10%;截至2018年末集團總資產8萬億元。集團利潤總額、凈利潤和總資產在國務院國資委管理的央企中均排名第一。

  2000億港口國資擬混改,金融資本優先

  招商局此次拿出來混改的,是其核心資產之一——港口。

  此次增資擴股的實施方——港通發展實際上是招商局的子公司,是上市公司招商港口(001872.SZ)的第二大股東,控股遼寧兩家上市港口營口港(600317.SH)、大連港(601880.SH)。成立于2018年1月,注冊資本100億元,法定代表人為招商局集團資本運營部部長鄧偉棟。

  港通發展旗下的資產包括:招商局集團港口資產一級資本運作平臺——招商港口20.68%股份; 9月30日,遼寧兩家上市港口國資——營口港、大連港均將其51%股權劃撥給港通發展的一家全資子公司。

  截至6月末,港通發展的資產規模超過2000億元。具體是:截至2019年6月末,港通發展資產總額達2094.50億元,負債總額1000.21億元。營業收入82.12億元,凈利潤7.92億元。而在2018年,港通發展虧損3.19億元,資產總額為2235.36億元。

  2000億元國資混改,招商局的要求是:擬募集資金金額80-100億元,對應持股比例不超過50%,擬增資價格視征集情況而定。其目的是“資本結構優化,增資人持續經營發展”,不涉及職工安置問題。

  招商局擬為港通發展引入不超過2家戰略投資方。對戰略投資方的要求是:投資人或其實際控制人2018年底經審計的凈資產不低于300億元,提供掛牌期間任一時點不低于80億元的銀行存款證明,不接受聯合投資主體,意向投資方或其實際控制人為金融行業且具有與央企、國企合作經驗者優先。

  招商港口握有中國最大的港口開發、投資和運營商。其10月11日發布的三季報業績預告顯示,預計前三季度凈利潤約21.14-27.21億元,同比增長1.36-2.03倍。凈利潤同比大幅增長,主要是由于收購招商局港口(0144.HK)股權,實現控股及并表招商局港口,另外,湛江港變為子公司。

  招商局總部位于香港特區。根據公開信息,交通基建資產占比高,港口業務均由旗下招商局港口集團股份有限公司(簡稱“招商港口”)經營管理。

  招商港口在中國沿海主要樞紐港建立了完善的港口網絡群,主控或參資的碼頭遍及深圳、寧波、上海、青島、天津、大連、營口、廈門、湛江、汕頭等國際性、區域性集裝箱樞紐港,是深圳西部港區的主導投資者和經營者,是上海國際港務集團的第二大股東,是香港第二大碼頭運營商香港現代貨箱碼頭(MTL)的第二大股東

  2700億招商資本混改,普洛斯持股50%

  另一已經完成混改的,是招商局旗下資管平臺——招商局資本投資有限責任公司(簡稱“招商資本”)

  10月11日,招商資本引入戰略投資人普洛斯(GLP),宣布正式簽署投資協議,普洛斯向招商資本進行增資。增資完成后,招商局與普洛斯對招商資本的持股比例均為50%。交易的最終完成仍有待相關部門的審批。雙方未有披露交易的具體金額。

  李建紅表示,招商局集團近年來一直積極探索推動下屬子公司的混合所有制改革,著眼于長遠的戰略目標,優化公司治理和經營機制。過去一年多的時間,先后接觸30余家意向投資企業,最終確定與全球最大的物流基礎設施、不動產和科技私募基金管理者之一的普洛斯進行合作。

  普洛斯公告稱,雙方將共同管理招商資本現有的2700億元人民幣(380億美元)資產,兩家公司將利用彼此的國內外投資者網絡合作開發新基金。招商資本將管理日常運營,GLP負責監督新資金的形成和關鍵的投資決策。

  招商資本成立于2012年,注冊資本10億元,專門從事另類投資與資產管理。周松任招商資本董事長,張日忠任招商資本董事、首席執行官。招商資本國內運營總部設在深圳,國際運營總部設在香港。截至2018年末,招商資本管理的資產總額達人民幣2700多億元。2019年6月,招商資本入選國家發改委第四批混合所有制改革試點名單。

  此次混改引入的戰略投資人普洛斯,是全球最大的不動產基金管理平臺之一,截至6月末資產管理規模達660億美元。2017年7月,由萬科、厚樸投資、高瓴資本、中銀投組成財團宣布私有化收購普洛斯,交易總價116億美元。2018年1月普洛斯完成私有化之后,從新加坡退市。今年3月,普洛斯戰略投資萬通地產,受讓2.05億股萬通地產的股份,總股份的10%,轉讓價格為4元/股,交易金額總計約8.21億元。交易完成后,普洛斯將成為萬通地產第三大股東。今年6月2日,普洛斯將美國部分物流資產轉讓給私募股權基金黑石集團。黑石將出資187億美元從普洛斯收購總面積1.79億平方英尺的物流資產。

  作為央企系PE機構,招商資本下一步怎么做?

  一個多月前的9月1日,招商資本召開經營業績分析會,招商資本黨委書記、首席執行官張日忠表示,招商資本要活的好,活的有質量,就需要創新、需要發展。

  關于“發展”,一是要走“大而強”之路,“大”一方面是指規模,招商資本必須維持并提升目前在行業中的排名、地位,不能有“停一停、歇一歇”的松懈;另一方面是指齊全,要堅持公司基金多元化、基金投向專業化道路,每只基金的投資方向必須聚焦、專業。“強”是指走高質量發展道路,做實基金、提高回報、創造品牌、管控風險,做好對標,與國內、國際市場的頭部PE同行對標;

  二是要立“依托實業”之本,做好金融為實業服務,堅持實業投資、價值投資、理性投資的理念;三是要行“公司主導”之政,公司有意識的主導基金設立類型,投資方向,形成清晰的品牌標簽,提升市場辨識度;四是要順“新經濟”之勢,公司層面主導,適當配置新經濟產業基金,包括5G、高端制造、生物醫藥、大健康、信息技術等。

  關于“整合”,一是要整合外部資源,建立生態圈。生態圈就是競爭力、生產力,要整合好LP資源、項目資源、中介資源、股東資源;二是要整合內部資源,實現互利共贏。要整合基金,整合投決,整合投研力量,逐步建立強大的信息系統。關于“創新”,一是要體制創新,要通過混改帶來靈活的體制;二是要機制創新,考慮研究員工職業通道能否更加靈活,隊伍建設優化,投決機制改進等;三是要業務創新,要不斷優化現有的業務模式和探索新的業務模式。

  張日忠表示,關于“趨勢”,一是要認清百年不遇之大變局,從國際看,風云變幻、波詭云譎,中美貿易摩擦向科技、金融延伸,這是社會制度、發展模式、價值理念之爭;經濟自由化和貿易全球化受挫;“黑天鵝”滿天飛。從國內看,“三期疊加”,實體經濟、資本市場未有起色,“灰犀牛”時隱時現,經濟下行壓力加大,防范金融風險在相當一段時期內仍將位列三大攻堅戰之首。

  從行業看,一級市場與二級市場估值倒掛,行業政策變動頻繁,對PE行業帶來極大壓力;二是要認清危局蘊含之大機遇,要把握好中國經濟之韌性、中國轉型之紅利、資本市場改革之機會,區域發展戰略之機遇。

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